成绩利好之下，珀莱雅乘胜追击，新任总经理侯亚孟随即喊出“十年内跻身全球化妆品作业前十强”战略方针。
依据2024年全球化妆品公司TOP10排行榜来看，欧莱雅、联合利华、雅诗兰黛、宝洁仍旧稳居作业前四甲，年出售额均超千亿元规划，其间欧莱雅以超3000亿元出售额断层式抢先。其他6家企业别离有3家超600亿营收规划，2家超400亿元，1家超300亿元。
以2024年全球化妆品公司TOP10的最低门槛来看，约在360亿元左右。若以这一规划为方针，珀莱雅未来十年需坚持不低于13%的年复合增加率。但要知道，巨子们也在生长，到2034年全球十强的门槛很可能会升至更高。
雄伟愿景的压力已摆在面前，可是刚刚冲进百亿沙龙的珀莱雅，却已出现增加乏力的痕迹。
自2017年底上市以来，接连7年高增加已让珀莱雅成A股美妆作业中的生长标杆。
2017年至2024年，珀莱雅营收由17.83亿元增至107.78亿元，年复合增加达29.31%，归属净赢利由2.01亿元增至15.52亿元，年复合增加率33.91%。
进入2025年增速进一步下挫。2025年一季度，珀莱雅营收增速同比削减26.43个百分点至8.13%，归属净赢利增速同比削减16.71个百分点至28.87%。
对此有声响以为，珀莱雅增速放缓首要是美妆作业环境全体下行影响，及企业规划基数大了增速也自然会相对放缓。但也有剖析以为，珀莱雅增速放缓首要是中心品牌现已遇上天花板，新品牌孵化效果也没有抵达预期，难以扛起营收增加的重担。
以珀莱雅产品矩阵来看，旗下包含珀莱雅、彩棠、Off&Relax、悦芙媞等多个子品牌，掩盖群众护肤、彩妆、洗护等多个范畴。
2024年主品牌“珀莱雅”仍旧挑大梁，营收占比近8成，但增速放缓显着。2022年至2024年，主品牌珀莱雅营收增速别离为37.46%、36.36%、19.55%，是2024年公司总营收增速骤降的首要原因。
除护肤主品牌珀莱雅外，彩妆事务是集团近几年要点布局方向，其间于2019年收买的“彩棠”被给予期望。
2024年，彩棠品牌同比增加19.04%至11.91亿元，但占总营收比重仅1成左右，尚难挑起第二曲线重担。此外，彩棠品牌相同面对增速下滑的问题。2022年至2024年，“彩棠”品牌营收增速由132.04%骤降至19.04%。
放眼世界商场，相对珀莱雅主品牌“鹤立鸡群”，世界龙头早已凭仗丰厚的品牌矩阵撑起千亿营收规划。
例如，欧莱雅旗下具有多达近40个品牌，包含巴黎欧莱雅、赫莲娜、修丽可、阿玛尼、圣罗兰、卡诗等，掩盖美妆、护肤、美发等多范畴。无独有偶，雅诗兰黛旗下包含雅诗兰黛、倩碧、海蓝之谜、MAC、TomFord等近30个品牌。
需求留意的是，这些世界巨子旗下的子品牌世界知名度较高，独自拿出来都能独立自主。以欧莱雅旗下美发事务来看，获益于抢手品牌卡诗高增加，2024年美发板块营收同比增加5.4%至48.86亿欧元（约人民币400亿元），远超珀莱雅集团总营收规划。
可见，珀莱雅冲击世界龙头的难点不只是中心品牌高增加阻滞，更多在于怎么让旗下子品牌完成全面开花。
若细心检查珀莱雅历年财报可发现，在珀莱雅营收进入双位数增加的2018年，公司出售费用增速由上年的2.56%猛增至39.34%。尔后，珀莱雅的出售费用便出现逐年递加状况。
2018年至2024年，珀莱雅出售费用由6.36亿元增至51.61亿元，年复合增加率达34.86％，高于同期总营收复合增加率。从出售费用结构来看，约9成来自于形象宣扬推行费。
2024年珀莱雅47.88%的出售费用率创历史上最新的记载，但出售费用同比增速却同比削减12.66个百分点至29.93%，这一改变与公司总营收增速下滑同步。
其实不只是珀莱雅，近些年中国美妆作业都处在“营收增加靠代言，商场开辟靠促销”的出售环境，但逐年升高的流量本钱带来的坏处也清楚明了。
以完美日记母公司逸仙电商为例，早年踩中互联网盈利，建立仅4年便登陆纽交所成为“国货美妆榜首股”，但流量盈利衰退及过度依靠营销的坏处闪现，上市后不只营收规划逐年缩短，且到今日都没有扭亏。
此外，在监管趋严、成分党兴起、直面世界大牌竞赛的布景下，研制已成为美妆企业构建的竞赛“护城河”。
以珀莱雅来看，相较于每年数十亿的出售费用，研制投入仍旧小气。2024年，珀莱雅研制费用同比增加21.21%至2.10亿元，研制费用率达1.95%，低于2019年的2.17%。
比照欧莱雅集团，研制费用率终年处于3%以上，2024年研制费用同比增加5.1%至13.55亿欧元（约人民币110亿元）。
在黑猫投诉网站中，查找珀莱雅旗下品牌，不乏过敏、长痘、在产品中发现虫子等产品质量安全相关问题。
除产品自身问题外，价格这一块也是消费的人吐槽的重灾区。以近期618期间我们的评论度来看，多环绕在产品扣头力度缺乏方面，置疑品牌经过下降扣头力度进行变相涨价。
这并非是顾客的幻觉。近些年，珀莱雅对主品牌旗下产品施行多轮涨价，以此提高品牌溢价和赢利空间。例如，经过质料、包装等方面晋级进行涨价，此外美妆品牌彩棠也被顾客反响经过削减产品克数变相涨价。
以珀莱雅旗下网红大单品红宝石精华为例。依据安全证劵研报数据，2020年珀莱雅推出红宝石精华1.0版，价格249元/30ml，均匀每毫升8.3元。2021年红宝石精华2.0面世，价格279元/30ml，均匀每毫升9.3元。而2024年推出的3.0版别红宝石精华，日常价格已涨至334元/30ml，均匀每毫升11.13元，较一代上涨34.10%。
这一点，从珀莱雅终年重营销，但净赢利增速一直优于营收增速也能看出一二，且公司归纳毛利率也得到十分显着提高，由2017年61.73%增至2024年71.39%。
在这种羊毛出在羊身上的“重营销、轻研制”运营形式下，一再被质量、价格背刺的珀莱雅顾客还愿意为品牌买多久的单？
公告显现，珀莱雅原副总经理、董事会秘书、财政担任人王莉因个人作业发展规划辞去职务，其原定任期至2027年9月。值得一提的是，王莉在2025年4月刚刚进行一次减持，套现887.76万元。可见，王莉离任好像早有打算。
其实早在2022年起，珀莱雅便面对高管层一再出走的问题，且不少换岗至珀莱雅的竞赛对手，例如原研制总监蒋丽刚（现百雀羚CTO）、首席营销官叶伟（现上海家化参谋）。
以原研制总监蒋丽刚为例，在珀莱雅任期14年之久，就任期间其团队推出“早C晚A”双抗系列等爆品。在蒋丽刚2022年离任后，接棒其位的魏晓岚在就任两年后相同于2024年挑选离任。
可是外界评论度最高的，仍是在珀莱雅冲刺百亿营收的关键时刻，原珀莱雅公司联合创始人、董事兼总经理方玉友于2024年底挑选卸职。
顶替方玉友接棒总经理之位的，正是方玉友的外甥，珀莱雅创始人侯军呈之子侯亚孟。
值得留意的是，侯亚孟于2014年参加珀莱雅并任职于公司电商部，简直完好走过了公司发力线上的转型期，这一作业布景有很大的可能性影响到新一代权利班底。
2024年11月到2025年4月，珀莱雅迎来4位新研制立异类担任人，别离为新任首席科学官黄虎、首席研制立异官孙培文、首席科学参谋LieveDeclercq、上海研制中心担任人常晓维，这4位研制担任人均有世界美妆巨子从业布景。
此外，2025年4月珀莱雅迎来史上首位首席数字官（CDO）胡宁波，这一岗位首要担任推进企业数字化转型。
这一步也被外界视作珀莱雅为冲击世界商场做衬托，聚集全球商场会发现数字化高管的布局早已成为世界美妆巨子的“战略标配”，例如欧莱雅早在2014年便敞开数字化转型，并立异提出CDO这一全新岗位。
在新旧交替之际企业也站在了新的关口，百亿规划的达到证明珀莱雅的阶段性成功，但冲击世界十强雄伟前景下，珀莱雅的百亿仅是换来一个坐上牌桌的时机。
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